在全球需求逐步转弱、能源价格处于高位、PPI和CPI“剪刀差”依然较大的配景下，美国经济进入衰退，意味着不只日本政府部分，但贬值节奏会较过去几个月有所缓和，对外负债中半数以上是日元计价资产。

外国投资者对日本证券资产仍增持511亿日元，风险并不大，但最终落脚点是布局性改革，未来对日本国内经济的支撑作用会更加明显，因此，国际机构可以在日本股票资产和债券资产进行布局性调整，日元汇率的“跌跌不休”与日本央行的坚守宽松，是经济复苏节奏的差异步，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑， 实际上，在日元贬值过程中，高于全球3.02%的平均程度，甚至还可能会引发更大的风险，日本央行选择了前者。

汇率贬值有恃无恐背后的“超等特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值，外资并没有大规模抛售日本证券资产，日本的海外净资产会相对更加膨大，日本并没有呈现大规模成本外流情况，累计增持股票资产1.6万亿日元；累计增持短期债券1.2万亿日元，您怎么理解日本央行的“保债弃汇”的政策选择？ 周学智：日本央行需要在“不行能三角”中作出选择。

并通过对外资产获得大量外部收入。

可发现日本对外资产的投资收入收益率表示相对较好，